安融評級首席經濟學家周沅帆博士接受《中國證券報》採訪

《中國證券報》記者近期對安融評級首席經濟學家周沅帆博士進行了採訪，採訪成果以《“理財偏食”非標：高收益難掩比例“超標”隱憂”》為題，於3月18日在該報及其官網、公眾號上刊登。

在此次採訪中，周沅帆博士應記者要求，對非標資產的優勢與風險進行了梳理，並剖析了理財產品青睞非標資產的核心動因。2018年12月2日發佈的《商業銀行理財子公司管理辦法》規定，銀行理財公司全部理財產品投資於非標債權類資產的餘額在任何時點均不得超過理財產品淨資產的35%。然而，部分理財產品配置的非標資產比例已經超過了這一限制。對此，周沅帆博士表示，理財產品之所以青睞非標資產，甚至在部分產品中突破常規比例限制，其核心動因在於非標資產具備的“高收益、低波動、易匹配”三大獨特優勢，使其在當前複雜的市場環境下成為了理財資金配置的“香餑餑”。針對理財產品青睞非標資產的原因，他從追求高收益的“利潤奶牛”、平滑淨值波動的“壓艙石”和提供資產負債匹配的“調節閥”三大視角出發，系統闡述了非標資產“量身定制”靈活性的特徵與理財產品管理人管理需求相匹配的作用機制。

此外，周沅帆博士認為，大比例配置非標資產雖能短期增厚收益，但其背後潛藏的流動性風險、信用風險及合規操作風險不容忽視，且隨著監管趨嚴，這些風險正被加速暴露。因此，他結合近年來理財產品大比例配置非標資產的負面後果，對非標資產的監管發展提出了深刻的思考。他表示，應積極推動非標資產標準化轉型，鼓勵將具備條件的非標資產通過資產證券化（ABS）等方式轉為標準化資產，提升流動性與定價透明度，從根本上改善資產結構。針對非標資產的風險，周沅帆博士從機構與投資者兩端協同治理的維度，提出了強化穿透式管理與資訊披露、積極推進“非標轉標”與資產證券化，以及建立動態風險預警機制等切實可行的應對建議。

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此次採訪不僅展現了安融評級在金融產品風險評估領域的專業實力，也進一步鞏固了公司與媒體機構之間的良好交流與合作關係。安融評級將繼續秉持專業、客觀、獨立的宗旨，致力於為市場提供高品質的信用評級服務與深度的行業研究，助力我國債券市場健康穩定發展。